Por volta de 1920, vieram para a localidade de Água Santa imigrantes italianos oriundos das regiões de Antônio Prado, Veranópolis, Garibaldi e arredores, formando assim o primeiro núcleo de moradores.

Quando esses se fixaram na região, descobriram uma gruta natural, distante 2 km da atual sede do município. Nesta gruta brotava uma fonte cuja água era considerada milagrosa pelos primeiros moradores, que acreditavam ter ela curado várias doenças.

Hoje é o principal ponto turístico do município, considerado um lugar santo.
Do ponto de vista étnico, a população de Água Santa, em 95% é composta de descendentes de origem italiana; este fato é responsável pela presença de costumes, hábitos e tradições italianas, especialmente, a profunda religiosidade do povo, tradicionalmente católico.

Os índios, cada vez em menor número, estão hoje, reduzidos a sessenta famílias, numa área de 602 há, denominada de Posto Indígena do Carreteiro.

Água Santa passou a ser distrito no ano de 1933.
Em 1965, houve a primeira tentativa de emancipação, não frutificada.
Mas, só em 1987, após terem enfrentado mais dificuldades, o Tribunal Regional Eleitoral, decidiu que o plebiscito fosse realizado no dia 20 de setembro de 1987, quando dos 2.039 eleitores inscritos, 1634 votaram favoravelmente à emancipação.
Finalmente a Lei Estadual no. 8.461 de 08/12/1987 criou o Município de Água Santa, tendo este às condições de progredir.
Hoje o município apresenta 3.753 habitantes (est 2018), Censo de 2010: 3.722 hab, Densidade Demográfica, 12,76 hab/km2.
Economia: soja, milho, trigo, cevada, avicultura, bacia leiteira.
Ponto turístico: Cascata de São Caetano; Cascata do Erval; Gruta de Nossa
Senhora de Lourdes e Balneário Capão de Mato.
Localização: Região Nordeste do Estado.
Área: 291,9 km quadrados.
Distância da capital: 320 km.
Distritos: Engenho Grande, São Caetano e Santo Antônio dos Pinheirinhos
Meio Ambiente: Pouca poluição, grande número de árvores e mata nativa.
Limites: Tapejara, Vila Lângaro, Gentil, Ciríaco, Santa Cecília do Sul e Mato Castelhano.
Localiza-se a uma latitude 28o10'37" sul e a uma longitude 52o02'02" oeste, estando a uma altitude de 650 metros.
Gentílico: água-santense